21世纪经济报道记者 董静怡 上海报道
3月29日，跨境通宝电子商务股份有限公司（以下简称“跨境通”）发布了其2024年的全年财报。作为国内较早布局跨境电商的企业之一，跨境通近年来却深陷业绩下滑和重整困境。
年报显示，2024年，跨境通实现总营业收入57.19亿元，同比减少13.56%；归母净亏损为4.79亿元，上年同期亏损968.82万元，同比扩大了4842.16%，延续了2023年的颓势。
跨境通在业绩预告中表示，其业绩变动原因为公司对相关子公司经营状况及未来经营情况进行分析预测，预计部分子公司存在商誉减值风险，计提商誉减值准备；对公司及子公司资产进行清查和评估，初步测算部分存货和应收款存在减值迹象，计提减值准备。
值得注意的是，跨境通近六年营业收入持续下滑、扣非后净利润持续为负。2019年开始，跨境通因为库存积压、商誉减值等原因陷入巨额亏损。2021年，由于连续亏损和财务问题，公司股票被实施“退市风险警示”*ST和“其他风险警示”ST。
从早期的裤装业务转型跨境电商，再到优壹电商的模式调整，该公司在业务方向上屡次尝试，但还未能建立起核心竞争力。
进出口业务均下降
年报显示，报告期内跨境通实现营业收入57.2亿元，其中跨境电商进口业务实现营业收入53.3亿元，占跨境通营业收入的93.1%；跨境出口业务实现营业收入3.6亿元，占跨境通营业收入的6.2%。
进口电商业务实现营业收入53.3亿元，占总营业收入的93.1%，2023年度跨境进口电商业务实现营业收入61.0亿元，同比下降12.7%，该部分业务收入来自优壹电商，本期收入下降主要原因为优壹电商业务模式发生调整，B2C业务由原来的经销模式转为代运营模式。
这一调整虽然意在优化运营效率，但短期内却严重影响了收入规模，且代运营模式的利润率较低，优壹电商全年净利润仅为1.3亿元，远低于其营收贡献。
出口电商业务实现营业收入3.6亿元，占总营业收入的6.2%，2023年度跨境出口实现营业收入4.6亿元，同比下降22.6%。本期收入下降主要原因为自营网站推广投入减少导致销售收入下降。
其中自营网站（含移动端）实现营业收入3573.9万元，去年同期实现营业收入1.6亿元，暴跌77.6%，反映出公司在自有品牌推广和市场竞争力上的不足；第三方平台实现营业收入3.2亿元，去年同期实现营业收入3.0亿元，同比上升6.5%。
此前，跨境通是以出口业务为主的跨境电商头部企业，曾全资收购环球易购100%股权。受疫情、资金缺乏、融资受限等因素影响，跨境通经历业绩暴雷，从环球易购低价剥离出来的ZAFUL成了出口业务的主力军。
比起铺货模式，搭建以自有产品品牌ZAFUL为主的自有品牌体系显然是更适合当下跨境电商市场的业务模式，但其业绩在逐年下滑。
财务数据显示，2021年，这部分业务实现营业收入6.08亿元，净亏损4.29亿元。2022年，营收总额收缩至4.7亿元，净亏损8162.18万元；2023年营业收入再次收缩，仅为2.05亿元，净亏损8726.02万元；2024年，营收再度下降到5684.29万元，净亏损5783.29万元。
面临资金紧张和流量下降的双重压力，在竞争激烈的快时尚电商市场中，ZAFUL过去的优势也难以为继。报告期内，ZAFUL自营网站注册用户数5777万人，较2024年中期的注册用户数5767.1万人仅有少量增加；月均活跃用户数4.7万人，较2024年中期的32.38万人、2023年末的147.17万人显著减少。
9月6日，在投资者交流活动中，公司管理层回答何时扭亏的问题时表示，将以稳健经营为核心策略来开展各项工作，降低固定成本，增加新销售渠道，创新新业务模式，开拓更高利润空间。但其未来能否通过这些举措实现业务复苏，仍存在极大不确定性。
多重因素叠加
除了业务上的颓势，资产减值是跨境通2024年亏损扩大的直接原因。
跨境通在业绩预告中表示，报告期内，公司业绩变动主要原因为：一是预计部分子公司存在商誉减值风险，公司根据《企业会计准则》的相关规定计提商誉减值准备；二是经初步测算，公司部分存货和应收款存在减值迹象，基于谨慎性原则，公司对上述可能发生资产减值迹象的资产计提减值准备。
根据年报，2024年，由于商誉、应收款项及存货减值计提，跨境通资产减值金额为4.7亿元，占利润总额比例为105.5%。该部分费用在过去几年里一直大幅影响公司的盈利能力。资产减值背后，是公司过去激进扩张策略的反噬。
此外，跨境通的经营质量也令人担忧。
跨境通的客户与供应商集中度高。前五大客户销售额占年度销售总额的85.61%，其中客户A占比高达56.27%；前五大供应商采购额占年度采购总额的97.43%，供应商A占比96.68%。这种高度集中的客户和供应商结构增加了公司的经营风险。
公司的法律风险也在攀升。2025年3月披露的信息显示，跨境通及下属公司新增10项诉讼，涉及金额合计2.36亿元，占公司最近一期净资产的17.47%。这些诉讼包括债权人代位权纠纷、保证合同纠纷等，进一步加剧了公司的财务压力。
重整的不确定性则成为悬在跨境通头上的“达摩克利斯之剑”。2023年5月，债权人尹杰以公司“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由，向太原中院申请对跨境通进行重整及预重整备案。然而，截至2025年3月的最新公告，法院仍未作出受理裁定，重整进程悬而未决。
这一不确定性不仅影响公司正常经营，也导致其股票多次因重整预期而剧烈波动，例如2024年底，跨境通曾出现“7天6涨停”的异常行情。若重整最终被受理，跨境通或能通过债务重组改善资产负债结构；但若失败，公司将面临破产及退市风险。
综合来看，跨境通的困境是长期战略失误、行业竞争加剧和内部管理问题的集中体现。在重整悬而未决、业绩持续亏损、现金流承压的多重挑战下，跨境通的转型之路仍然充满变数。
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